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進入2018以來，環(huán)保問題愈演愈烈，一些國內(nèi)制造行業(yè)分析人士認為今年原材料仍將在高位運行。
頭兩個月，原材料的確有高位攀升的趨勢，油價重返每桶62美元上方，布油回到了每桶65美元附近，倫敦期銅回到了每噸7200美元附近。 在“黑色系”鋼鐵、煤炭等原材料商品中，螺紋鋼期貨價格已回到2013年2月的高點附近。化工領(lǐng)域，國際巨頭比如巴斯夫、利安德巴塞爾、亞什蘭等紛紛發(fā)布漲價函，高漲價幅度高達20%。
進入三月份，新一輪的漲價風(fēng)暴持續(xù)刺激著材料人們緊繃的神經(jīng)。造紙行業(yè)，繼春節(jié)前普漲200元/噸之后，春節(jié)后紙廠持續(xù)暴拉紙價。以瓦楞紙為例，每噸上漲了700-900元。
然而，火熱的爆炒難敵冰冷的市場。在暴漲導(dǎo)致產(chǎn)能大擴張之下，各條線的原材料實際上已經(jīng)出現(xiàn)供過于求，而中美貿(mào)易戰(zhàn)開打則成了壓垮駱駝的后一根稻草，三月收官階段，大宗商品開始暴跌。
去年三月的大宗商品暴跌再次上演
3月23日，大宗商品夜盤重挫，黑色系期貨暴跌，鐵礦石大跌近4%再創(chuàng)新低，焦炭、螺紋鋼跌逾2%，化工品疲弱，橡膠大跌逾3%，玻璃跌逾2%。3月以來，國內(nèi)鐵礦石價格連續(xù)下挫，大商所鐵礦主力1805合約期間跌幅更是一度接近百元。
這一天，長江現(xiàn)貨鋁均價較上一周下跌200元，銅均價周下跌1600元，鎳均價周下跌3750元。銅價較上周下跌1690元，鎳價格較上周下跌4100元。
據(jù)國內(nèi)鋼鐵資訊機構(gòu)“我的鋼鐵”提供的新市場報告，近一周，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)報收于144點，一周下跌3.63%。與此前的小幅下行相比較，這一周的鋼材現(xiàn)貨價格大幅下挫，各品種的價格均跌幅較大。進口礦價格震蕩下跌，截至22日，62%品位進口鐵礦石價格為每噸67.7美元，一周下跌1.9美元。
近一個月，由于原料苯乙烯的大幅走跌，ABS市場疲弱整理，PTA、MEG 大幅回落。
在造紙業(yè)，受到其它工業(yè)領(lǐng)域訂單清淡的影響，下游包裝印刷企業(yè)采購欲望普遍不強，導(dǎo)致造紙行業(yè)庫存壓力加大。盡管產(chǎn)能集中度高的造紙行業(yè)強勢控盤，并通過拉抬國廢價格的方式，意圖引爆市場情緒，但從目前來看已經(jīng)落空，國廢開始調(diào)頭向下。
大宗商品逆轉(zhuǎn)原因分析
對于這波逆轉(zhuǎn)，有分析認為，由于終端需求明顯走弱，但產(chǎn)業(yè)里情緒樂觀，投機性囤庫的行為，使得中上游的利潤高企，刺激了上游生產(chǎn)，后的結(jié)果是上游庫存大幅上升，無論黑色、有色、化工、還是造紙行業(yè)都有類似情況。這種情況顯然是不能持續(xù)的，一旦庫存周期逆轉(zhuǎn)，價格會大跌。而中美貿(mào)易戰(zhàn)開打，則讓原材料走勢雪上加霜。
對于原材料下跌，花旗給出的理由便是“供給增加”。摩根士丹利更是分別下調(diào)了近三年的鐵礦石目標(biāo)價。西南期貨鋼鐵行業(yè)研究員夏學(xué)釗3月22日指出：“礦價強勢的前提是鋼價強，鐵礦石本身是找不到上漲理由的，供需面怎么看都是供過于求的。”
上海半夏投資創(chuàng)始人兼基金經(jīng)理，國內(nèi)宏觀對沖投資領(lǐng)域的先行者李蓓女士認為：現(xiàn)在是去杠桿的環(huán)境，2018年大宗商品會是一個熊市。從工業(yè)生產(chǎn)方面看，PMI是走弱的，PMI里的新訂單尤其這樣。原因是中國基建走弱，工業(yè)品需求走弱。加上庫存周期面臨逆轉(zhuǎn)，所以大宗商品的直接需求會走弱更多。而2018年大部分大宗商品的供應(yīng)增速比2017年更高，所以2018年大宗商品會是熊市。
首輔國際智庫金融工程總監(jiān)、物理博士霍武軍堅持認為：對于商品中的工業(yè)品看空，原因是中國的經(jīng)濟的升級和轉(zhuǎn)型，對于大宗商品的需求在不斷減弱，這是個長期趨勢，當(dāng)然貿(mào)易爭端會一定程度加大這個趨勢。
一輪輪行情在瘋狂中點燃，在猶豫中發(fā)展，絕望中調(diào)整，在瘋狂中滅亡。當(dāng)前的行情已經(jīng)轉(zhuǎn)入瘋狂下跌階段，市場上下波動或許會更加激烈，大宗商品下跌也或許即將進入魚尾階段。中美貿(mào)易戰(zhàn)后續(xù)發(fā)展的不確定性因素依然很大，建議市場各方謹慎對待。
