漿紙產(chǎn)業(yè)鏈：在上期的月報(bào)中,我們以《紙張市場(chǎng)短期將進(jìn)入僵持狀態(tài)》為題,事實(shí)基本符合我們的預(yù)期,且這一狀態(tài)仍將持續(xù)。紙漿市場(chǎng)因國(guó)外廠家4月進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季節(jié),供給有限,大部分供應(yīng)商宣布提價(jià)20美元/噸,但中國(guó)需求疲軟,買家對(duì)漲價(jià)有所抵觸;紙張方面,3月份,國(guó)內(nèi)銅版紙市場(chǎng)喊漲勢(shì)頭還在延續(xù),國(guó)內(nèi)主要銅版紙廠家對(duì)外表示從月初提漲100元/噸,3月因傳統(tǒng)旺季,出貨良好,月底太陽(yáng)、華泰對(duì)外喊漲100元/噸,但終端出貨價(jià)格趨于穩(wěn)定,后續(xù)提漲難度加大,進(jìn)入4月價(jià)格漲勢(shì)逐漸陷入停滯;雙膠紙方面,進(jìn)入3月,雙膠紙需求環(huán)比有所增加,提價(jià)陣營(yíng)明顯擴(kuò)大,但實(shí)際落實(shí)基本減半,進(jìn)入4月價(jià)格穩(wěn)定;白卡方面,3月初主要廠家發(fā)布漲價(jià)通知,上調(diào)100元/噸,月底部分廠家發(fā)布新一輪漲價(jià)通知,但由于金桂紙業(yè)已經(jīng)出紙,博匯紙業(yè)也已調(diào)試,后續(xù)價(jià)格并不樂(lè)觀。

廢紙產(chǎn)業(yè)鏈：美廢3月中旬出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì),價(jià)格下行,國(guó)廢市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)基本出現(xiàn)下行狀況,進(jìn)入4月中旬基本趨于穩(wěn)定;紙張方面,白板紙部分廠家喊漲,但由于整體需求不佳,實(shí)際落實(shí)困難,價(jià)格喊漲使得出貨更加困難;箱板/瓦楞方面,受季節(jié)性因素影響,需求不佳,江浙地區(qū)廠家?guī)齑婕哟筝^大,出貨價(jià)格小幅下行。

投資邏輯：從主要上市公司公布的2013年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告看,核心上市公司均有大幅增長(zhǎng),行業(yè)盈利低谷確立。分紙種看,銅版紙經(jīng)過(guò)一輪提價(jià)后實(shí)際盈利明顯好轉(zhuǎn),短期內(nèi)難以進(jìn)一步提價(jià),但未來(lái)兩年基本無(wú)新增產(chǎn)能沖擊,紙種盈利將穩(wěn)步上行;雙膠紙基本已經(jīng)頂過(guò)了江門新增產(chǎn)能的投放,后續(xù)供給壓力不大,預(yù)計(jì)盈利將進(jìn)一步改善;白卡由于金桂已經(jīng)出紙,博匯也已調(diào)試,不排除廠家為占領(lǐng)市場(chǎng)份額而降價(jià)的可能性,4月繼續(xù)推薦文化紙優(yōu)勢(shì)企業(yè)太陽(yáng)紙業(yè)。