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今年以來，原材料漲價的聲音不絕于耳：紙企漲價函一張接一張，鋼材重鎮(zhèn)一貨難求，煤炭漲價、醋酸化工品價格漲幅三個月超70%。
伴隨原材料漲價，順周期資產水漲船高。今年以來，A股鋼鐵(申萬)指數上漲接近30%，有色(申萬)、化工(申萬)板塊漲幅均超7%。
多位業(yè)內人士在接受記者采訪時表示，海外需求釋放是近期商品價格上漲的重要原因，但國內中下游企業(yè)產品漲價受阻，許多企業(yè)“不敢接單”，貿易商不敢囤庫存。在低庫存、遠期貼水的格局下，企業(yè)左右兩難，不敢買，更不敢“賣”。
海外需求釋放
月接近尾聲，大宗商品進入牛市格局。27日收盤，大宗商品龍頭“銅博士”大漲超3%，逼近1月8日創(chuàng)下的本輪牛市高點；文華商品指數報185.79點，距離2月25日創(chuàng)下的本輪牛市高點189.07點僅一步之遙。
文華財經數據還顯示，今年以來，有色、化工、鋼鐵期貨板塊漲幅均超15%、13%、22%。由于一季報業(yè)績亮眼，近期周期股板塊亦大放異彩。數據顯示，4月以來，有色、化工、鋼鐵(申萬)板塊分別上漲8%、3%、10%，遠遠跑贏同期大盤。
多位分析人士對中國證券報記者表示，海外需求釋放是4月以來大宗商品重拾漲勢的重要原因。據海關總署公布的3月份貿易數據，與海外工業(yè)生產、資本開支相關的出口數據表現亮眼，其中稀土、集成電路、鋼材等出口表現較好，反映了海外主要經濟體的產能修復加速。
“出口修復預期下，預計二季度中后期，建材、工業(yè)金屬、通用設備、紡織服裝等行業(yè)，以及有色金屬、黑色金屬、PTA等主流商品將受到外需支撐。”中信期貨研究咨詢部金融板塊負責人張革對中國證券報記者表示。
招商證券宏觀團隊指出，3月以來，海外經濟基本面良好對中國出口形成支撐。預計防疫用品、地產周期產業(yè)鏈商品、傳統(tǒng)商品的出口向好。
中大期貨首席經濟學家景川認為，本輪商品的主驅動力是全球流動性泛濫所帶來的投資性需求，消費性需求則是疊加因素。未來更看好和海外需求回升關聯較大的工業(yè)品。隨著美國經濟開始復蘇企穩(wěn)，房地產市場開始回暖，美國消費者加杠桿的能力較強。
中下游企業(yè)左右為難
原材料漲價、周期股上漲并非這一輪商品牛市的全部。記者近期調研發(fā)現，多個產業(yè)的中下游企業(yè)高呼“買不起”，同時由于今年情況特殊，又不敢在期貨市場賣出保值，這對企業(yè)風險管理帶來了更高難度的挑戰(zhàn)。
華東某塑料生產企業(yè)相關負責人告訴記者，今年一季度公司雖然屢次提價，但仍然虧損了100多萬。一方面因為考慮市場份額不敢一次提價太多，另一方面，產品提價幅度遠遠趕不上原料價格漲幅。
“還有一些裝修公司，水泥、鋼材漲價給進行中的訂單帶來了巨大的壓力。”一位市場人士表示，“就化工市場而言，國內下游化工企業(yè)對原材料漲價已經麻木了，不接受漲價，結果國內現貨價格漲幅有限。目前外盤價格總體高于國內，國內很多原料選擇‘出海’，PVC、PP近期出口量都有增加。”
銅下游行業(yè)也出現了分化。國期貨有色金屬分析師范芮對中國證券報記者表示：“目前銅的終端需求表現比較分化，家電行業(yè)是景氣度高的，主要和國內外家電需求有關。線纜環(huán)節(jié)利潤被高銅價擠壓，目前線纜環(huán)節(jié)旺季的生產潛力尚未有效釋放出來。汽車行業(yè)因為芯片短缺問題在二季度生產方面有一定隱憂。”
范芮稱，近期銅價再度上漲令供需矛盾繼續(xù)激化。若銅價持續(xù)走強，下游用銅需求將因此受到抑制，不過中期需求仍有托底。
在化工、有色等產業(yè)集中的地區(qū)，企業(yè)如何進行有效套保成了熱門的話題。“一方面原材料不斷漲價，大家看跌遠期價格不敢在現貨市場買，另一方面外需旺盛，現貨外流，市場呈現低庫存特征，大家又不敢在期貨市場上賣出套保。”上述華東企業(yè)人士表示，眼下多、空都很難。
